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农夫山泉要上市了

零售2元 毛利1.2元

2020-05-14 01:31:47进入论坛

曾经自称“没有上市需求”的农夫山泉,恐怕要食言了。近日,农夫山泉向港交所递交了招股申请书,拟赴香港上市并募资70.9亿元。

这份招股书,同时也揭示了农夫山泉利润可观的卖水生意:一瓶水零售2元,毛利约1.2元。

近三年分红几乎把利润派尽

上市前“掏空”企业受质疑

截至2019年末,农夫山泉经营现金流净额达74亿元,显然不缺钱。长期以来,农夫山泉因为不上市受到外界关注,曾称“没有上市需求”。那么,农夫山泉现在为什么要上市了?

农夫山泉此次募资规模预计为10亿美金(约人民币70.9亿元)。对外披露的发展战略包括:持续进行品牌建设;稳步提升分销广度和单店销售额;进一步扩大产能;加大对基础能力建设的投入;探索海外市场机会。这些未来的“发展战略”或是农夫山泉上市后募集资金的主要使用途径。

但“扩大产能、探索海外市场机会”等说法似乎并不具有十足说服力,主要原因在于申请书提交以前,农夫山泉的突击分红动作。IPO前的三个财年,农夫山泉共向股东派付股息103.32亿元。其中,2017年派息3.67亿元,2018年派息3.67亿元,2019年派息96亿元。这三年里,农夫山泉累计净利润119.52亿元,派息总额接近将三年利润分发殆尽。

这也引来了外界对农夫山泉上市意图的质疑。据新浪财经消息,有业内人士表示,农夫山泉大股东应该要套现,“想在上市前把企业资金派尽,然后到香港上市集资套现,沽出手上持股,把大额资金从内地转到海外。”

不过,中信建投证券一位分析师表示,由于企业是由原始股东创立,上市前派发大量股息或利润也无可厚非。对一家拟上市企业来说,最关键是能否兑现承诺,并借助资本市场的力量壮大自身,让广大投资者、中小股东均能享受到企业发展红利。

实际控制人或成千亿富豪

他的名下有104家企业

农夫山泉1996年成立,属于养生堂系企业。创始人钟睒睒创业之后曾打响养生堂龟鳖丸、朵而胶囊等品牌。

在农夫山泉最近三年103.32亿元派息中,企业实控人兼董事长钟睒睒因持有87.4472%的权益成为最大受益者。按持股比例,相当于获派息逾90亿元。在《2020福布斯全球亿万富豪榜中国子榜》上,钟睒睒以20亿美金(约人民币141.78亿元)财富排在中国富豪第212位,财富来源为饮料、医药。

除了农夫山泉这一财富来源,钟睒睒旗下的另一家医药企业万泰生物,“五一”前刚刚在上交所主板上市,至今已连续8个交易日涨停,总市值达106.54亿元。作为万泰生物实际控制人,钟睒睒在发行后实际控制股份比例不低于75%,他的持股市值已超过79亿元。

有机构测算,假若农夫山泉成功上市,按港股食品股22.58倍估值,农夫山泉市值有望达1119亿元,钟睒睒即使股权稀释为75%,个人身家也高达839亿元。依靠既有财富积累和两家上市企业的潜在股权收益,钟睒睒可能将成为又一位身家过千亿的富豪。

自1993年创办养生堂有限企业至今30年间,钟睒睒已经建立起庞大的商业帝国。据天眼查信息显示,钟睒睒的所有企业达104家,除了农夫山泉、养生堂等旗下企业,还包括一些餐饮、果业等企业。同时,钟睒睒握有实际控制权的企业数量达115家。

曾遭遇水源地风波

瓶装水市场竞争日趋激烈

筹划赴香港上市的农夫山泉,虽已连续多年成为国内瓶装水“一哥”。但随着近年来国人对健康饮水的需求不断提高,瓶装水的竞争正呈现出越发激烈的局面。

前瞻产业研究院预计,未来瓶装水行业规模有望突破3000亿元。虽然市场规模不断提升,但增速将有所下滑,且行业竞争将更加激烈。瓶装水行业正朝着四个方向发展,即高端化、细分化、品类多元化及渠道多元化。

一位快消品经销商先容,农夫山泉靠的是相对低端价格占据渠道优势,为了降低物流成本和解决产能不足问题,主要实施开辟新的水源地、就近生产销售的发展战略。

今年1月,农夫山泉还一度陷入“毁坏武夷山国家公园林区”的水源地风波,虽然最终由武夷山做出澄清,该取水点不在国家公园范围内。但透过此类事件足以看出,对饮用水企业来说,水源地既是原料基地更是销售渠道的基础,重要性不言而喻。

食品产业分析师朱丹蓬表示,消费者越来越重视产品带来的附加值,而水源地差异化正是瓶装水附加值的体现之一。所以对于农夫山泉等瓶装水企业来说,未来竞争的焦点除了对消费者把握是否精准,品牌塑造是否成功,对水源地的争夺仍将持续激烈。 美高梅贵宾报记者 李程

农夫山泉去年赚近50亿

卖水毛利秒杀酒企

“大家不生产水,大家只是大自然的搬运工”。农夫山泉在扮演“搬运工”的角色中,获得的经济效益如何呢?

近日,农夫山泉递交的招股申请书显示,2017-2019年,这家饮料巨头营收分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元,净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元。对比竞争对手,康师傅2019年净利润33.3亿元,统一净利润为13.66亿元。粗略计算,农夫山泉一家利润规模就超过康师傅、统一之和——后两家的财报还包含方便面业务。

农夫山泉算得上国内饮料届的优等生。在招股书里,农夫山泉提到:“大家是中国软饮料行业盈利能力最强的企业之一。2017-2019年,净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%,这一盈利水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。”

包装饮用水是其绝对的“拳头”产品。2019年,农夫山泉包装饮用水产品实现收入143.46亿元,占全年营收比重59.7%。

卖水也是农夫山泉最赚钱的生意。2019年,包装饮用水毛利率达60.2%,遥遥领先于农夫山泉的茶饮料(59.7%)、功能饮料(50.9%)、果汁饮料(34.7%)等。一瓶农夫山泉瓶装饮用水的零售价2元,按60.2%的毛利率计算,相当于这瓶农夫山泉毛利1.2元。这一毛利率,也超过了牛栏山二锅头(顺鑫农业)、青岛啤酒、莫高股份等一众上市酒企。

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